最新信息显示，美国7月非农就业人口超预期增加52.8万人，是市场预期25万人的两倍有余。在目前美国通胀压力依然很大的背景下，强劲的就业数据为美联储进一步收紧银根打开了空间。中信证券判断，就美股而言，尽管在美联储转向预期的影响下，美股出现阶段性反弹，但预计美联储加息进程可能超出市场预期，同时本轮美国通胀或只能通过经济衰退来缓解，因此市场或仍未充分定价美联储加息路径，同时部分行业将面临盈利下修风险，美股当前或仍是熊市中的反弹。
7月非农数据强劲美联储仍有紧缩空间
当地时间8月5日，美国劳工部公布的最新数据显示，美国7月非农就业人口超预期增加52.8万人，是市场预期25万人的两倍有余。具体数据显示，美国7月季调后非农就业人口增长52.8万人，远高于市场预期的25万人，并且6月非农还从37.2万人上修至39.8万人。另外，7月失业率也超预期环比下跌0.1个百分点至3.5%，创2020年2月(新冠疫情爆发)以来新低。
中信证券分析认为，美国就业市场超预期强劲，已基本恢复至疫情前水平，同时薪资增速超预期走高，增加工资--价格螺旋风险。
一方面，从7月新增非农就业人数和失业率来看，当前非农就业总人数已经恢复至疫情前水平，其中，私人部门就业人数比2020年2月增加62.9万人，而政府部分就业人数则仍比2020年2月减少59.7万人；同时，失业率进一步走低至3.5%，与2020年2月持平，显示美国劳动力市场仍然强劲。劳动参与率继续小幅下降或与美国新冠确诊病例增加以及猴痘确诊病例增加有关。
另一方面，此前有所回落的平均时薪增速在7月再次抬头，使工资-价格螺旋上升的风险有所抬升，同时由于薪资增速和美国CPI中的核心服务相关性较强，因此也进一步加大了联储抗击通胀的压力。
在7月非农数据公布前，由于鲍威尔在7月议息会议上释放“有条件的鸽声”以及美国经济进入“技术性衰退”，市场预期美联储货币政策收紧将在衰退担忧下转向缓和。但多位联储官员讲话一致释放鹰派信号，表明市场低估了美联储加息抗击通胀的决心。
在强劲的就业和薪资增速数据公布后，短期而言，市场对于衰退的担忧或将再次转向对通胀的担忧，结合对即将公布的美国7月CPI数据仍将维持在8.8%左右高位的判断，预计美联储鹰派立场短期难以出现明显改变。
美股仍是“熊市中的反弹” A股未来仍有望展现韧性
中信证券判断，9月加息幅度仍取决于更多数据，预计市场将在波动中寻找平衡，美元指数仍有支撑，美股仍是熊市中的反弹。
由于美联储9月议息会议前仍有诸如7月CPI、8月非农和CPI等多项数据披露，而当前美联储主要基于实际数据来进行相机抉择，因此9月加息50bps还是75bps当前尚无定论。预计衰退预期和通胀预期仍将反复轮动，加息预期也将继续波动，而市场仍将在波动中寻找平衡。
就美元指数而言，无论是美联储相对欧央行和英国央行的加息步伐，还是美国相对欧元区和英国的经济基本面，均对美元指数仍有支撑，预计美元指数年内仍将在110以内磨顶。
就美股而言，尽管在美联储转向预期的影响下，美股出现阶段性反弹，但预计美联储加息进程可能超出市场预期，同时本轮美国通胀或只能通过经济衰退来缓解，因此市场或仍未充分定价美联储加息路径，同时部分行业将面临盈利下修风险，美股当前或仍是熊市中的反弹。
业内资深私募机构人士判断，对于A股市场而言，美联储紧缩的影响已经进入后半段，即便后市美股二次探底，也不会对A股造成大的影响。整体而言，A股市场未来仍然很有希望展现出较强的韧性，投资者可以继续在新能源、半导体、军工等相关产业链中挖掘结构性投资机会。
（文章来源：投资快报）
文章来源：投资快报