生物柴油：海外供应未增加，国内原料逐步恢复。根据Argus 官微消息，印尼5.23 起解禁棕榈油出口，但同时恢复其国内市场义务DMO 政策(当地销售100万吨才能获得300 万吨出口许可)，导致东南亚市场可供应UCO 并未明显增加。
华东封控略放宽，区域UCO 供应和物流逐步恢复，但华北出油量受京津部分封控影响而下降，国内原料供应恢复有限，国内收油价格持续上升。我们认为，前期疫情导致国内生柴厂原料地沟油供给紧张，近期封控放宽，供应或已逐步恢复，推荐国内有上游废油脂资源的北清环能(按全年并表处理量3000 吨/日保守4%提油率测算，自产油脂4-5 万吨，三年规划1 万吨日处理量)，而生柴厂短期边际利润或承压，但随着疫情缓解将有望好转，建议关注生柴生产商嘉澳环保(年产能15 万吨，35 万吨试生产)、卓越新能(年产能40 万吨)。
塑料再生：知名品牌引领PCR 需求，食品级rPET 供需偏紧。根据废塑料新观察公众号援引Smither《2026 年全球PCR 包装展望》，2021 年全球包装市场对PCR(消费后再生材料)的需求约479 万吨，未来5 年需求CAGR 为5.9%，2026 年将达637 万吨，欧洲市场占55%，亚洲市场占28%。可口可乐、联合利华等知名消费品牌以PCR 作为品牌可持续发展战略之一，已支付高昂的材料溢价，欧洲食品级rPET 颗粒价格4 月中旬上涨至2190-2290 欧元/吨，去年1月以来累计涨幅超150%。而2021 年全球rPET 总产能中仅20%为食品级，亚洲地区是最大的再生树脂生产国，占全球产能近45%，但食品级树脂仅占总回收量5%，主要由于最大回收终端市场是纤维。2021 年全国塑料产量同比+5.9%至8004 万吨，废塑料回收量同比+19%至1900 万吨。2030 年我国塑料回收率将大幅提升至45-50%，减碳1.8 亿吨(中国石化新闻网)。我们认为，双碳持续加速，塑料再生未来潜力大，食品级rPET 供不应求，建议关注：英科再生(21年再生PS 粒子产能9.72 万吨，在建产能PET 5 万吨+10 万吨高质化再生)。
欧盟碳价周环比+4.7%，国内环比+1.7%。本周(5.23-5.27)欧盟碳价环比+4.7%至84 欧元/吨 CO2，布伦特原油价格环比+6.1%至119.4 美元/桶，NYMEX 天然气价格环比+8.1%。国内碳价周环比+1.7%至59 元/吨CO2。
贵金属及锂电回收。5.23-5.27 单价，铂周环比-0.5%，钯周环比-0.2%，铑周环比+0.8%，黄金期货周环比+0.3%至1851 美元/盎司。我们认为，贵金属催化剂用量将受益氢能产业发展，建议关注技术壁垒较高的贵金属再生：浩通科技、贵研铂业。工业级碳酸锂价格周环比+0.9%，建议关注：锂电回收天奇股份(碳酸锂产能180-190 吨/月，2023 达5000 吨/年)、旺能环境(一期月负荷达80%，2023 年达产碳酸锂产能1000 吨/年，二期达产可再增加2800 吨/年)。
其他再生资源走势。5.23-5.27，废钢价格周环比-6 元/吨(-0.2%)至3435 元/吨；废纸价格周环比-28 元/吨(-1.1%)；废铝价格周环比-125 元/吨(-0.9%)至14500 元/吨；废铜价格周环比+5 元/吨至66021 元/吨。受油价上涨及能化类大宗偏强震荡影响，国内废塑料价格试探性上涨。我们认为，封控放宽后，随着复工推进，国内需求有望释放。本周稀土价格指数环比+0.7%至367，氧化镨钕均价环比+1.4%至95 万元/吨。建议关注：华宏科技(稀土再生，2022PE15倍(5.27))、荣晟环保(废纸，21 年原纸销量61 万吨)、浙富控股、高能环境。
投资建议。我们认为，双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待：华宏科技(稀土废料)、北清环能(废油脂)、浩通科技(贵金属回收)、高能环境&浙富控股(金属资源化)、卓越新能&嘉澳环保(生物柴油)、天奇股份&旺能环境(锂电回收)、瀚蓝环境(垃圾发电)。
风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例。
（文章来源：海通证券）
文章来源：海通证券